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棕榈园林:行业有足够的容量

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摘要:“未来3年净利润复合增长率高达41%,是否太乐观?”

“未来3年净利润复合增长率高达41%,是否太乐观?”昨日,在棕榈园林的2013年年度股东大会上,一名个人股东向公司管理层发问。公司总经理赖国传回应称,管理层非常有信心,园林行业有足够的空间支持公司实现这个目标。

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在问及目前的房地产调控政策会否影响公司目标的实现?副总经理、董事会秘书杨镜良向南都记者表示,公司业务的全国化市场布局以及客户结构很开放,预计影响有限;从2013年开始,市政业务也成为公司的主营业务之一;鉴于负债率高达61%,未来公司不排除采取多种工具融资。

三年调整期结束

棕榈园林2013年年报披露,2013年公司营业收入同比增长34 .59%,营业利润增长23 .38%,归属于母公司股东的净利润3.98亿元,增长33.97%。与2012年相比,经营状况有改观。“2012年很艰难,2013年刚刚缓过气”,杨镜良向南都记者解释称,2012年,公司进行全国扩张,派团队、设苗圃、开建口碑项目、招聘新人等前期投入很大,2013年管理费用情况改观很大,收入上也体现出来。

广发证券唐笑也表示,园林企业属于轻资产、管理型企业,容易遇到各种经营短板;棕榈上市后借助雄厚资金开始了大规模的市场扩张,但很快遇到了人员不足、管理半径过大等困境,不但毛利率下降、费用大幅上升,市政项目也很难落地。2011- 2013经过三年的调整和巩固,棕榈通过加强人才资源培养,搭建设计平台和营销渠道,进行事业部改革,市政项目落地速度加快,进入一个新的发展阶段。

增量还有很大的空间

管理层对公司的前景充满乐观。在昨天的股东大会上,公司董事会提出今年的业绩计划,预测公司2014年度营业收入同比增长35 .43%,归属于上市公司股东的净利润同比增长32.09%。

而上周,棕榈园林的一个股权激励方案更让不少市场人士惊叹,在昨日的股东大会上,一名个人股东也质疑称“在经济不景气的大背景下,是否太乐观?”这项方案规定,公司2013年至2016年归属上市公司股东的净利润(扣除非经常性损益)同比增长不低于30%、35%、50%和50%,年复合增长率高达41%。

会上,公司总经理赖国传回应称,“我们非常有信心,经济不景气不代表行业容量有问题,我觉得园林行业有足够的容量,目前公司占行业的比重也偏小。”杨镜良补充道,公司前几年在华东和华南发展,目前重点拓展西北、华北,很多二三线城市还没有渗透下去,因此增量上还有很大的空间。

不过,在目前棕榈园林的业务中,地产园林占了相当比重,目前的房地产调控政策并没有松动,也给公司的业务考核带来考验。杨镜良解释称,国家对于房地产业的调控政策2014年没有明显松动迹象,房价有可能出现大幅波动,影响开发商库存去化,进而影响到新开工项目的进度,造成园林配套工作滞后,对公司的经营带来不确定性的影响。由于公司业务的全国化市场布局以及客户结构很开放,预计影响有限。

不排除今年定增

园林业务一直很“烧钱”,目前东方园林、普邦园林都已经推出或实施了定向增发方案,“钱紧”可见一斑,棕榈园林也不例外。在昨日的股东大会上,棕榈财务总监胡永兵称,公司2014年度向银行申请综合授信额度总计不超过人民币40亿元,经营活动产生现金净额虽然同期增长66 .11%,但仍为-1.66亿元,负债率也高达61%。

杨镜良向南都记者表示,对于高速发展期的企业,资金需求量大、现金流为负也是正常现象。一方面,公司去年开始拓展的市政业务虽然毛利率高于地产园林,但回款较慢,公司在这方面也会扩量控险,充分考虑政府的支付能力。另一方面,公司目前拥有银行授信贷款和股权融资等多种融资途径,包括未来可以通过资产证券化,目前公司也通过与券商合作,将一些具备条件的市政项目作为资产证券化项目来筹资。

“今年也可能会定增”,杨镜良透露,不过前提是找到好的商业模式、盈利模式,公司目前的业务很全,但倾向于向价值链*高的规划业务转型,变成真正的朝阳行业。